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纺织服装行业研究周报关注中报业绩

2019-10-09 13:38:03来源:励志吧0次阅读

纺织服装行业研究周报:关注中报业绩

核心提示 我们认为未来纺织服装消费增速呈现振荡缓慢下滑趋势,8/9月,大量品牌服装企业将召开明年春夏装订货会,如果月销售如我们预期那样,没有一季度时火爆,则订货会增速超预期可能性不大。总之,3季度,国内纺织服装消费市场相对平稳。我们认为明年随着棉价等原料价格低位趋稳,纺织服装销量增速有望回升,从而实现价量转换,即销量缓慢回升、同期价格停止上涨,此外,高价产品对消费意愿的抑制作用也将减弱,预计2012年纺织服装消费增速呈缓慢回升态势; 我们认为纺织服装零售板块近期在以防御为主的基础上,重点关注中期业绩超预期的个股,积极关注订货会的订单情况,跟踪股权激励等题材;中长期来看,优质纺织服装零售个股发展前景继续看好,如果希望从纺织服装消费股获得重大收益,现在即是买入良机,采取买入并持有建议。 投资建议 我们的投资主线:主线一聚焦于规模小的快速成长型企业,如罗莱家纺(002293)、富安娜(002327)、梦洁家纺(002397)等;主线二坚守价值投资型企业,如伟星股份(002003)、七匹狼(002029)、森马服饰(002563)、九牧王(601566)等。此外,对于生产制造型企业,我们建议关注烟台氨纶(002254)。原材料价格波动企稳后,也将带来相应的投资机会。 行业及公司要闻点评 7月7日央行加息。我们认为:首先,加息对企业,特别是我们一直看好的纺织服装零售企业影响不大;其次,加息间接有利于棉价回归正常。最后,实施多元化企业较多,加息对这些企业经营将产生间接不利影响; 6月份CPI 同比涨6.4%,衣着类CPI 同比涨2.1%。我们认为衣着类CPI一方面反应纺织服装行业成本上行的压力,另一方面体现库存压力; 李宁预计上半年业绩下滑:周四公司公告,预计上半年收入下降5%左右,毛利率下降1个百分点。4季度新产品订货会订单金额同比下降约1%。以2011年全年的订货会数据来看,订单金额同比下降超过5%。 对于港股运动服饰板块投资,我们建议以观望为宜:1、运动整体市场过度竞争,需要较长时间进行行业整合;2、品牌之间,产品同质化强、经营策略相似,企业脱颖而出的难度较大;3、我们认为在上市公司和未上市公司范围内,仍可能有类似李宁的业绩下滑、甚至企业倒闭现象发生,将给板块不断带来冲击。 下周关注要点:继续关注出口退税可能的变化、6月份出口数据的变化和国内纺织服装消费市场变化。 公司要闻:伟星股份因筹划股权激励停牌;探路者(300005)2012年春夏产品订货会订单金额累计达4.82亿元,同比增长了约66%;浔兴股份(002098)因筹划非公开发行股票停牌。 原材料价格波动 棉价:国内外棉价继续下跌,走势完全符合我们预期; 化纤:一方面下游需求不旺,另一方面受累于棉价下跌:粘胶短纤价格本周继续下跌,周均价环比下跌1.64%;氨纶40D 本周下滑至45500元。 棉价的走势及化纤的波动充分表明了高价原料对需求,主要是国外需求的抑制明显。我们认为未来棉价在.5万元区间波动可能性较大,但不能排除跌破2万的可能,4季度棉价才可能企稳。

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